压实投行责任 让恶意闯关者付出沉重代价

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择远

近日，上交所官网发布的两份处罚决定引起业界关注。其中，一份是对某券商和三位有关责任人予以监管谈话，另一份是对该券商的两名保荐代表人予以通报批评。

上交所经过现场督导发现，该券商存在首发保荐业务履职尽责明显不到位、投行质控内核部门未识别项目重大风险及对尽职调查把关不审慎等缺陷；保荐代表人存在关联方核查不充分、收入核查不到位、毛利率及成本核查不到位的违规情形。

据了解，该项目为二次申报项目，上交所在该项目第二次受理阶段对保荐人开展了现场督导。这正是引起业界关注的原因：交易所上市审核的现场督导大多是在问询阶段开展，在受理阶段即纳入督导范围的情况，尚属首次。

监管端口明显前移，释放出进一步压严压实投行责任的信号。中国证监会日前召开的2024年系统工作会议明确提出，压实保荐机构、会计师事务所等中介机构“看门人”责任，坚持“申报即担责”，对“带病闯关”的，严肃核查、严厉惩治。

从一系列监管案例可以看出，监管部门不断创新监管方式，对中介机构提出了更高要求。在强化监管震慑的同时，倒逼其归位尽责。特别是随着全面注册制的落地，市场优胜劣汰机制更趋完善，保荐机构行业生态逐步从“数量竞争”向“质量竞争”转变。作为资本市场“看门人”，中介机构在发挥好“引路人”职责的同时，更应充分发挥好自身监督职责。

根据证监会公布的数据，注册制改革以来，证监会已对从事投行业务的69家证券公司、381名责任人采取了监管措施，特别是对问题严重的5家证券公司暂停保荐业务，对55名从业人员认定为不适当人选。

一份份监管措施向保荐机构和保荐代表人敲响警钟：一方面，要严格遵守法律法规、保荐业务执业规范和业务规则等规定，增强合规诚信意识，摒弃“闯关”心理和“占位”习惯，认真履行保荐代表人职责，努力做到守土有责、守土尽责，切实提高执业质量；另一方面，要不断加强专业能力建设，要加强上市辅导、尽职调查、核查把关等工作，提高价值发现能力。

更进一步看，监管端口前移，压严压实投行责任，是把监管“长牙带刺”、有棱有角落实到位的体现，是打造以投资者为本的资本市场的必然要求。就像上述提到的案件中，交易所将监管端口大幅前移，坚决落实“申报即担责”，用发行上市监管尖锐的“牙”与“刺”，让一些心存侥幸、恶意闯关的市场主体付出沉重代价，最终实现从“不能违”到“不想违”“不敢违”的治理目标，提升广大投资者的获得感和投资安全感。