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【长江研究·早间播报】宏观/固收/军工/计算机

2024-01-09 08:52:55浏览：16编辑：鉴古论今

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2024.01.09

【长江研究·早间播报】宏观/固收/军工/计算机

宏观 | 于博

非农超预期，为何美债下行？——12月美国非农就业数据点评

美国12月非农就业人数超预期新增，但近三月平均新增就业人数有所回落，指向就业市场仍在降温。分行业看，服务业景气仍高，就业人数进一步扩大，制造业就业增长重新放缓。12月非农私人部门时薪环比涨幅超预期持平，其中服务业时薪环比涨幅抬升，指向核心服务通胀压力仍大。12月美国季调失业率持平前值，同时劳动力市场结构也大幅转弱，劳动参与率、就业率超预期回落。总的来说，非农数据虽超预期，但前值大幅下修、劳动参与率回落，反映就业市场韧性正经受考验，因而美债收益率冲高后快速回落，未来市场降息预期或将回调。

风险提示：美国通胀存在超预期的可能性。

摘自：《非农超预期，为何美债下行？——12月美国非农就业数据点评》

对外发布时间：2024/01/08

本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001

【长江研究·早间播报】宏观/固收/军工/计算机

固收 | 吕品

PSL重启后，债市反应为何平淡？

当前市场环境下，PSL对债券市场的干扰相对有限，节后“小行买债”逻辑在今年初再度演绎。去年11月14日，债市就曾受PSL预期影响有所调整，然而在12月受资金走松和存款利率下调影响下利率再度重回下行趋势，截至1月4日已下降至2.54%。从近期节后机构行为来看，农商行是主要买盘，可能源于今年受“平滑信贷投放节奏”影响，银行整体“开门红”量有所缩减，中小行更甚，“小行买债”逻辑在今年初再度演绎。后续需要关注的是PSL投放后，后续市场对于降准降息的预期能否兑现，预期落地前债市行情或尚未中继。

风险提示：1. 央行防空转、去杠杆力度超预期；2. 货币政策超预期收紧。

摘自：《PSL重启后，债市反应为何平淡？》

对外发布时间：2024/01/08

本报告分析师：吕品 SAC编号：S0490520120003

【长江研究·早间播报】宏观/固收/军工/计算机

军工 | 王贺嘉

激浊扬清，周观军工第49期：景气改善证据持续催化春季躁动

有证据显示军兵种年度计划加快执行，航发动力关联交易指引型号放量潜力。

水下战略装备是水下攻防体系的核心，钛合金主导水下结构新材料大势所趋。

七一二推荐：深耕专网通信聚焦系统，产能落地叠加激励完善成长有望提速。

坚定看好板块春季躁动：存量龙头白马聚焦空军，增量成长黑马紧盯批产。

风险提示：1. “十四五”武器装备建设规划、订单下放以及产能释放的不确定性；2. 产业链相关个股在业绩收入和利润兑现能力上存在不确定性；3. 围绕我国国防科技工业体系的体制机制改革进程存在不确定性

对外发布时间：2024/01/08

研究报告评级：维持 “看好”

本报告分析师：王贺嘉 SAC编号：S0490520110004

【长江研究·早间播报】宏观/固收/军工/计算机

传媒 | 高超

GPT Store下周上线，应用爆发倒计时

原定于去年11月开放的GPT Store下周正式上线，意味着开发者无需门槛、仅靠创意即可通过自定义、个性化的GPTs赚取收入，我们预计AI 应用将迎来大爆发。短期，基于ChatGPT的工具属性，预计用于数据分析、解决特定问题的偏工具型GPTs较多，看好AI+电商/教育；但中长期仍看好需求刚性、ARPU值无天花板的陪伴类产品，看好AI+游戏/影视等领域。

风险提示：1. AI 技术发展不及预期风险；2. 内容监管风险。

对外发布时间：2024/01/08

研究报告评级：维持 “看好”

本报告分析师：高超 SAC编号：S0490516080001

电话会议

近期回放

1

行业：地产&非银&银行时间：2024.01.08

主题：长江大金融周一有约90期：政策和信贷 开年展望

2

行业：汽车时间：2024.01.08

主题：海外客车市场需求跟踪

3

行业：军工时间：2024.01.08

主题：激浊扬清，周观军工第49期：景气改善证据持续催化春季躁动

4

行业：计算机时间：2024.01.05

主题：AI产业速递系列会议：GPT Store即将推出，大模型iOS时刻开启

5

行业：机械时间：2024.01.05

主题：12月通用设备近况跟踪

如需查看报告全文或收听电话会议

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文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

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