股指：
昨日，权益市场低位走弱，Wind全A日终收跌2.48%，成交额7700亿元。中证1000下跌4%，中证500下跌2.45%，沪深300下跌0.91%，上证50下跌0.73%。日前，央行行长宣布2月5日起降准50bp，积极回应热点问题，提振市场预期。我们认为，前期市场整体偏弱包含三方面因素：1）此前市场对于房地产周期性复苏的乐观情绪有所退化；2）美联储降息节奏可能慢于预期；3）地缘风险加剧，市场风险偏好回落。短期来看，上述问题具有一定的粘性，不易出现根本性的扭转，近期操作仍以震荡思路对待。长期来看，应对经济周期的最根本手段还在于高质量发展。只有通过自身的产业升级，供给侧结构性改革，切实推动内部需求的回升，才能修正市场的预期。从这一角度出发，颠覆性科技创新、新型基建等领域仍是今天值得关注的重点，政策的落地可能会给相关行业注入动能。基差方面，IM2402基差-57.83，IC2402基差-39.58，IF2402基差-3.35，IH2402基差1.3。
国债：
1月31日国债期货收盘涨跌互现，30年期主力合约涨0.81%，盘中报105.44迭创历史新高，10年期主力合约盘初走强创历史新高103.660，后续涨势回落，收盘涨0.10%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约跌0.03%。央行进行5440亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平；因有4630亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放810亿元。银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.7049%，涨8.94个基点；7天期报1.8706%，跌6.79个基点。中国1月官方制造业PMI为49.2%，前值49.0%；1月官方非制造业PMI为50.7%，前值50.4%。PMI环比小幅改善，但基本符合市场预期。市场对于货币政策发力以及经济弱修复预期已经充分反应，在无新增利好因素出现的情况下，国债期货再创新高动力不足。春节前降准有利于稳定资金面，对冲假期前取现需求，利好短端国债。但近日股市偏弱态势延续，长端债券收益率同样下行。
贵金属：
隔夜伦敦现货黄金再现冲高回落。美联储本次会议同意继续保持目标政策利率不变，将目标政策利率区间维持在5.25%-5.5%，符合市场预期；同时，删除了未来进一步加息的措辞，但暗示不会很快行动，称在对通胀降至目标更有信心以前，不适合降息。这也意味着3月降息概率仍不高，所以隔夜黄金再次出现冲高回落，这或暗示在美联储3月议息降息概率将至安全线以内这个过程中，黄金或仍将保持高位震荡甚至偏弱走势。本周五晚间也将公布非农就业数据，从已公布的就业数据来看数据或好坏参半，黄金趋势上依然难判断，春节前投资者应着重关注市场情绪上是否出现转变。
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