2024年春节假期前后国际原油市场分析及前瞻

2024年1月已临近尾声，2月春节假期也即将到来，春节前后的国际原油市场将呈现何种表现，我们一起来聚焦热点、温故知新。

回顾历年来春节期间国际原油市场的表现，可以看出，除2020年受新冠疫情突发的黑天鹅事件影响外，历年的春节期间国际油价都是以窄幅波动为主，没有明显的趋涨或趋跌特征。

从历年春节后一周的国际油价表现来看，年份涨跌次数平分秋色，但涨势明显有所增强。2019年的涨幅最为明显，主要由于美中贸易争端缓和，且OPEC减产执行良好。

从历年春节后一个月的国际油价表现来看，可以看出涨势占据上风，且除2013和2015年外，其他下跌年份的跌幅均较小。而2013和2015年价格明显下跌的背后，前者是受欧债危机余威影响，后者是因OPEC坚持不减产立场。

【2024春节后市场表现前瞻】：

表1 历年来春节期间及节后一个月国际原油市场主要影响因素一览

从历年春节后的市场主要影响因素来看，重要事件和消息方面只有OPEC减产和市场担忧全球需求前景这2个因素今年依然存在、其他均难重演，重要数据方面则是以美国商业原油库存为代表。

首先来看重要数据方面，美国商业原油库存是能够影响国际油价的高频数据，而从历年的春节前后表现来看，多以累库特征为主，主要由于中国春节假期多在1月下旬至2月中旬，这个时间段美国炼厂尚未迎来季节性需求高峰。如果我们以当前为起始时间点，以今年春节后一个月时间点为结束，2016-2023年的这个时段，只有2019年出现小跌，其他年份均为累库，平均累库幅度在4%左右。因此今年春节前后对于国际油价而言，美国商业原油库存依然是最重要的数据指标，值得持续关注。

从今年春节假期前后的时段来看，2月初即将召开的OPEC会议的重要事件，其结果或对油价的走势形成新的指引。当前国际油价的利好支撑主要来自于OPEC+的减产氛围和中东局势的不安定性，而主要利空则来自市场对经济和需求前景的担忧。如果2月初的OPEC会议没能推出给力的新举措，则油价依然缺乏明显的上冲动力。

表2 2024春节假期前后国际原油市场值得关注的影响因素

综上所述，接下来国际原油市场的重要事件是2月初的OPEC会议，但近期市场对本次会议结果的预期并不乐观，甚至认为可能完全维持此前策略、按兵不动，若OPEC会议未能释放新的信号指引，则利好因素难扩大优势，春节假期及假期之前的市场或仍面临空好博弈态势。