卓创资讯：1月美国农业部豆油月度供需报告分析

卓创资讯豆油市场分析师滕浩

【导语】1月美国农业部月度供需报告已经发布，整体1月供需报告豆油部分偏利多，但影响程度远不如大豆部分，建议继续关注后续生物柴油掺混比例政策变动情况，同时后续报告特别是南美新作大豆部分依旧是重点关注对象。

全球豆油产量方面，根据USDA1月最新供需报告显示，2022/2023年度，全球豆油产量TOP4产量分别是：中国1702万吨，美国1190万吨，巴西1023万吨，阿根廷599万吨。同时报告预测2023/2024年度，中国豆油产量1756万吨，较上月预估持平；美国产量1226万吨，较上月预估持平；巴西产量1035万吨，较上月预估调减38万吨；阿根廷产量701万吨，较上月预估调增20万吨。压榨利润好转叠加原料供应充足，导致近几年前几主产国产量有序增加。

出口方面，根据USDA1月供需报告显示，阿根廷、巴西、欧盟断层领先。其中阿根廷2022/2023年度出口量为414万吨，巴西2022/2023年度出口量为269万吨，较上月数据持平，欧盟2022/2023年度出口量为93万吨。USDA1月报告预计2023/2024年度，阿根廷出口量为475万吨，较上月预估数据调增35万吨；巴西出口量为185万吨，较上月预估调减40万吨；欧盟出口量为90万吨，较上月预估持平。

最后期末库存方面，美国、中国、欧盟和阿根廷的期末库存数据领先全球。根据USDA1月供需报告显示，美国2022/2023年度库存保有量为73万吨，较上月数据持平，中国2022/2023年度库存保有量为92万吨，较上月数据持平，欧盟2022/2023年度库存保有量为62万吨，较上月数据上修3万吨，阿根廷对应值为33万吨，较上月数据持平。同时1月报告预计2023/2024年度，阿根廷期末库存量为34万吨，较上月预估调减5万吨；中国期末库存量为98万吨，较上月预估持平；欧盟期末库存量为46万吨，较上月预估数据上修后调减5万吨；美国对应值为72万吨，较上月预估持平。整体来看，几个重点国家与地区2023/2024年度期末库存量涨跌互现，需区别对待。

综合来看，从库存消费比角度出发，我们发现全球豆油库销比从12月报告的8.87%下降至1月的8.79%，报告偏多，但报告大豆部分明显利空，报告发布后CBOT大豆期货应声回落，尾盘虽多头收回部分失地，但依旧难改下跌局面。建议继续关注后续生物柴油掺混比例政策变动情况，同时后续报告大豆部分依旧是市场重点关注对象，预计南美天气中短期将是对国内外盘面产生影响的持续性因素。