铅市呈现供需双弱格局 沪锌终端市场走弱

研报正文

资讯

1.1 月31日LME铅库存总计累库3225吨，其中新加坡仓库累库3200吨，釜山仓库累库100吨，高雄仓库去库75吨。截至1月31日LME铅库存总计114400吨。

2. 据SMM调研，安徽园区外排队卸废电瓶的车辆依然较多，但随着当地炼厂采购价格下调，货源或多分流至河南省炼厂。

3.2024 年紫金矿业计划实现矿产铜111万吨、矿产金73.5吨、矿产锌(铅)47万吨，当量碳酸锂2.5万吨，矿产银420吨，矿产钼0.9万吨。

锌

1.1 月31日LME锌库存累库9500吨，新加坡仓库累库4275吨，巴生港仓库累库5225吨。截至1月31日，LME锌库存总计199425吨。

2.MMG 发布2023年第四季度报，报告显示第四季度锌精矿产量为63765金吨，同比增加6%，2023年全年锌精矿产量为203470金吨，同比减少9%。其中Dugald River(权益为100%)第四季度锌精矿产量为47115金吨，2023年全年锌精矿产量为151844金吨， Rosebery(权益为100%)第四季度锌精矿产量为16649金吨，2023年全年锌精矿产量为51626金吨。

3. 北京时间2月1日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变，符合预期。这是自去年9月议息会议以来，美联储连续第四次按兵不动。美联储暗示对降息持开放态度，但不一定马上采取行动。美联储主席鲍威尔认为三月份不太可能降息。

投资策略

铅

上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪铅主力合约较前日上涨0.37%。

从当前铅市基本面来看， 临近年末，上下游企业陆续放假，内蒙古地区再生铅炼厂目前仅一家在产，暂无放假计划，安徽、江苏、河南地区的再生铅炼厂多数维持正常生产，原生铅方面1月进行设备检修的企业较多，预计环比减量超2万吨;

下游消费来看，企业基本完成了节前备库，本周下游企业将进入集中放假期，加之春节临近，远距离物流在运车辆减少，铅市呈现供需双弱格局，预计铅锭社库去库幅度趋缓，此外，年前废电瓶贸易商清库过年，废电瓶价格逐渐下调，成本下移风险尚存，预计铅价区间盘整为主，警惕因需求缺失铅价高位回落。

锌

上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.14%，沪锌主力合约收涨0.09%。上海地区锌锭升水较前日下跌15元/吨至-5元/吨;天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-35元/吨;广东地区锌锭升水较前日下跌30元/吨至-45元/吨。

美联储宣布联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变，符合预期，国内宏观暖风频吹，对锌价形成一定的支撑。基本面来看，随着春节假期的临近，锌锭下游各板块开工存在不同程度的下滑，部分中大型镀锌企业陆续于上周开始停产放假，终端基本停止，预计本周镀锌板块开工将进一步下滑;

部分压铸锌合金企业已进入年底检修期，在产企业仍与成本备库为主，预计本周检修增多，开工进一步下滑;氧化锌企业亦存在春节放假，且订单下滑影响企业开工，预计本周放假增多，开工再度下移。随着终端市场走弱，短期锌价震荡整理为主，关注海外宏观市场变动对锌价的影响。