【秋季策略报告回顾与展望】黄金：回调后开启长期上涨

回顾与展望

本文是《石以砥焉 化钝为利》2023年秋季策略报告金属新材料黄金部分的原文。

报告指出：

2023年11月-3月报告期内偏空，2024年坚定看多。

后市展望：

降息背景下，对黄金为主的贵金属中长期利多。短期震荡偏弱，美国“工资-通胀”的螺旋压力仍存，市场重新调整降息预期，金价偏弱，470以下将是较好的入场机会。

报告原文

偏差与核心因素

利率角度，报告期内，宏观部分预计年内再加息一次，2024年降息需要更longer。因此，黄金在报告期先承压，后将受到降息预期的利好提振。此外，避险角度，短期地缘和债务风险升温，但地缘扩大化和流动性风险发生概率较低，大概率为脉冲式行情，不具备趋势性。

综合分析，报告期内，对黄金依然偏空，属于中长期上涨的调整，但由于地缘和债务风险，波动率有望抬升。

策略与风险提示

海外流动性风险、美债风险、地缘冲突加剧、人民币破位风险、再通胀风险等。