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■ 应健中
资本市场有一个很经典的说法：资本市场犹如人的手指，大拇指是政府，是市场的管理者；食指是上市公司，是市场的融资者；中指是券商，是融资者和投资者的桥梁；无名指是投资者，是掏钱欲博取利益者；小指是依附在市场中的中介机构，诸如律师、会计师等。
健康的资本市场是5个手指的灵活运作，砍掉任何一个手指，不是丧失五分之一功能，而是整只手的残废。
今年以来，在短短的一个月中，上证指数年开盘2976点即为最高指数，然后一路杀跌至2724点，这252点的低台跳水，似乎还没见到止跌的迹象。股市并不能保证人人挣钱，但大多数人都不能挣钱的市场，那就说明市场机制出了问题，需要通过调整来平衡各方的利益关系。而在当下，“无名指”损失最大，这种利益关系平衡不好，这个市场是会玩不下去的。
市场的弱势除了投、融资之间的失衡外，还有更重要的原因，即杠杆的失衡。
市场的下跌，大家的眼光便放到那个可以做空的融券、转融券以及那个莫名其妙将限售股作为转融券标的流向市场上。这些品种具有《繁花》电视剧中展示的“往上挣不了钱，就往下挣钱”的空头回补式倒做差价的意味。其实，这种倒做差价的风险，在于在多头市场上空头回补不了，那就死在多头行情之中了。问题是现在的弱势市场使这些操作得心应手，所以其市场反应也是放大的。但平心而论，融券的比例从规模上而言，根本就不足以对市场构成威胁，只是将限售股作为转融通标的，有点偷鸡摸狗的腔调，为市场诟病而已。
笔者认为，当下市场最大的压力反而是在那些具有做多意味的融资身上。因为规模大，在跌势中这种做多力量一旦平仓，就会构成“多杀多”的力量，那才是最可怕的。
一个手中有100万元资金的股民，敢于融资100万元，说明他是看多并做多的。当这样的多头手持的股票价格接近“腰斩”之时，融资成本以及融资合约到期的时点，就是这些多头迈不过去的坎。在过去几年中，那些高溢价发行的上市公司股票上市时，在各种题材的包装下被热炒了一番，看看现在那些次新股的股价，被“拦腰一刀”后再被“拦腰一刀”的不在少数。在这些标的中加杠杆炒作，到现在就该“买单”了。弱势市场的一跌再跌，这种融资带来的抛盘杀伤力才是最大的。于是我们看到这样的景象：有些个股的抛盘是被动式的，越跌越抛、越抛越跌，明眼人一看便知，平仓盘压出来了。
当下市场的应对策略实际上就是一个字：熬！现在熬不过去的是加杠杆和那些收罗着七大姑八大姨资金的操盘者。如果完全是自有资金，应该没有问题，市场总是会潮起潮落的。股市有句老话：多头不死、跌势不止。等那些加杠杆者的浮筹基本出清，市场真正的大底自然会来临。
下周是春节前最后一个交易周，投资者可以做一下收盘作业，利用春节假期，拟定一个操作计划，也许在连续大跌后，龙年会给大家带来优厚的投资回报。
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