01
核心观点
上周长债收益率快速下行。行情仍由配置盘主导,利率走势从长端开始下行;受跨年后央行大额净回笼影响,资金面维持相对偏贵状态,导致短端收益率下行相对缓慢。分各品种看,10年期国债收益率下行4bp至2.52%,1年期国债收益率上行3bp至2.12%,曲线形态走平。存单方面,一年期AAA存单上行4bp至2.44%。各品种信用债收益率多数下行。
展望后市,经济金融数据、货币政策落地情况是市场核心关注点。在两会定调财政目标及经济目标之前,处于财政预期真空期,经济相对疲弱,市场对于货币政策预期发酵,债市收益率上行风险相对可控。流动性方面,本周公开市场到期4160亿,到期量不大,资金面预计仍然维持稳定。目前市场对降准降息预期的定价或已较为充分,且10年国债收益率已接近历史低位,若降准降息预期落地,落地后或引起一轮利多出尽后的收益率回调。短期内关注宽货币预期与市场止盈情绪。
02
上周市场回顾
上周央行公开市场进行2410亿元逆回购操作,26640亿元逆回购到期,上周实现净回笼24230亿元。全价表现来看,上周信用债表现略强于利率债,10年期国债全价表现相对更强。
03
近期重大要闻
1.2023年12月央行新增3500亿抵押补充贷款
1月2日,中国人民银行发布公告显示,2023年12月,国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款3500亿元。
本次PSL可能主要用于支持规划建设保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等“三大工程”建设,或有助于推动其靠前发力。PSL兼具宽货币与宽信用的功能,一方面,PSL资金投放具有针对性,可以带动信用扩张;另一方面,PSL带来了基础货币供给的增加,短期内利好银行间流动性。整体看,PSL属于慢变量,短期内债市影响有限,关注后续投放力度与推进情况。
2.2023年12月美国非农就业人数增加21.6万
2024年1月5日,香港万得通讯社报道,美国2023年12月季调后非农就业人口增21.6万人,预期增17万人
12月非农就业人数强于市场预期。结构上,服务业景气仍高,就业人数进一步增加,对12月新增非农就业人数形成较强拉动。12月小时工资环比增速维持在0.4%的较高水平,高于市场预期,主要来自于零售和运输仓储等行业的贡献。12月超预期的就业市场使得市场对美联储3月开始降息的预期有所降温。
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