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271只基金重仓,5300亿长江电力受追捧,背后咋样?

2022-08-02 18:39:08浏览:35编辑:高山流水

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夏天到了,最快乐的事情就是吹着空调,吃西瓜。人人都说,夏天是空调“救了命”,其实没有电,空调也白扯。所以,今天要讲的一家公司就是和电有关,它叫长江电力。

2022年以来,长江电力二级市场股价表现基本比较平稳,7个月时间,股价累计涨幅7.93%。今天,大盘市场剧烈下挫的情况下,长江电力股价仅微跌0.67%,最新股价为23.62元,最新总市值为5372亿元。

此外,数据显示,根据基金二季报,有271只公募基金重仓长江电力,这个庞大的水电龙头,为啥会受到基金热捧呢?

提到长江电力,都不需要介绍。大家从名字就看就非常清楚,长江电力是以大型水电运营为主要业务,全球最大的水电上市公司。水电的总装机容量为4559.5万千瓦,其中,国内的水电装机4549.5万千瓦,占全国水电装机的11.64%。

水电这个行业,跟我国提出的“双碳减排”战略是很契合的。我们国家对于清洁能源的重视程度非常高,在电力结构、电力市场等领域,持续的出台了很多的政策。大力的支持水电、太阳能、风电等清洁能源发展。

这样的背景下,长江电力的发展应该还是不错的。我们来看一下长江电力近年来的分红情况。

长江电力的分红还是不错的,2019年10派6.8元,2020年10派7元,2021年时,10派8.153元,分红都是在节节的攀升。

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那么看看他们的净利润,这一块要重点看。

长江电力2019年赚了215亿,到了2021年利润飙升到了262亿,今年一季度赚了31亿,利润这个数字非常的重要,利润的结构也很重要,我们通过对利润的结构进行分析,就可以对公司利润的稳定性与可持续性有一个判断。

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利润结构的重点观察两个问题:支撑公司营业利润的活动主要是什么?经营活动、投资活动、还有什么政府补助;公司是否存在大额的损失?大额的损失发生在哪些方面?这些都是我们看上市公司的净利润结构重点观察的方面。

长江电力的核心利润是什么?就是公司的水电,2021年,长江电力的营业利润是328.7亿,营业外的收入是3000万元左右,较2020年有所减少,减少了2000万,营业外支出4.79亿,政府补助160万元,长江电力还算是稳定。

再看一看长江电力的利润增长率。说实话,净利润增长率起起伏伏,不太稳定。长江电力2019年净利润下滑了4.7个点,但是到了2020年,净利润增速提升到了22%,2021年又降了0.09% ,2020年一季度净利润增速又提升到了9个点。

华能水电的净利润从2019年降4个点,2020年降了12个点,到了2021年又提升到了20个点,2022年一季度提升到了23个点。川投能源说实话就像在坐电梯,2019年的降17个点,到了2020年又涨了7.7个多点,2021年又降了2.3个点,一季度又降了13个点。

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那我们看一看营收规模,长江电力从2019年的498亿的收入提升到了2021年的556亿的收入,2020年是577亿元,收入2021年比2020年缩小。

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从增速来看,长江电力2019年营收增速下降2.6%,2020年涨了15.8%,2021年下降3.69%,2022年一季度增长9.78%。

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这种情况可能就是营收结构上发生了变化。长江电力境内水电是它最大的构成,2021年境内水电的营收为487.52亿元,比2020年同期减少了7.81%。

境内水电的营收下滑,境内水电的毛利率也下滑了,2021年,境内水电的毛利率为66.02%,比2020年少了0.37个百分点。

从营收规模和结构上来看,说明长江电力其实不属于成长性企业了。

那好了,我们再看一看长江电力的经营活动产生的现金流。作为水电行业一个成熟的水电公司,现金流是非常好的。

2019年,长江电力经营活动现金流净额是364亿,到了2020年增加到410亿,2021年现金流降到了357亿,降了将近50多亿,这个可能与其2021年境内水电的收入情况有关。

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我们再看一看应收账款。2019年,长江电力的应收账款从29亿一直爬升到2022年一季度的42亿。前面说,长江电力的经营活动现金流有所下降,而它的应收账款又在增加,证明长江电力对于下游的话语权可能在逐渐的削弱。

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你想,现在什么光伏、风电各种清洁能源也越来越多,长江水电的水能也并非是很稳定的一种能源,现在面临诸多的竞争者,他在销售费用上要增加,那么它的应收账款增长,它的经营活动现金流在下滑,是不是说明下游的话语权对他的影响是还是很大的。

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应收账款周转上,长江电力2019年17.88次,2020年17.47次,2021年14.96次。我们能看出一个什么趋势,应收账款的周转率在下降,进一步证明长江电力对下游的话语权在削弱。也就是说长江电力的竞争力上受到挑战。

最后,看一下负债情况。长江电力2019年的总负债为1464.49亿元, 到了2022年一季度降到了1318亿元。

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华能水电也从2019年的1107亿元,下降到了2022年一季度的950亿;川投能源在增长,从2019年的97亿,增长至2022年一季度162亿元。

川投能源是一个地方性的能源企业,还处于发展阶段,为了扩张发展,会增加大量的负债。

2019年,长江电力的负债率是49%,到了2022年一季度,降低到了40%。华能水电从2019年的66%降到2022年一季度的58%。

川投能源的负债率是增长的,从2019年的26%一直飙升到2022年一季度的33%,如果川投能源要继续扩大规模,可能还会进一步加杠杆,提升负债率。

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负债中的流动负债来看,长江电力一直在降杠杆,流动负债也降了90亿,从2019年的的559亿降到2022年一季度的469亿元。华能水电也在降杠杆,川投能源为了扩张,还在加杠杆,因此流动负债中,川投能源增长最快。

271只基金重仓,5300亿长江电力受追捧,背后咋样?

其实综合来看,“双碳减排”战略背景下,水电行业的发展也是十分收益。不过,像长江电力这种龙头大体量的公司,在成长性上,可能会比中小公司差一些,但是稳定性足够安全。

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