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中信保诚基金宏观周评:经济延续修复特征,A股仍关注中报影响

2022-07-18 15:27:14浏览:16编辑:一禅小和尚

上周A股有所回调,沪深300下跌4.07%,创业板指下跌2.03%。各行业大多下跌,仅有电力设备和通信有所上涨,受地产风险事件发酵影响,银行、房地产跌幅居前。

国内方面,6月经济数据继续呈现疫后正向修复的特征,受益于疫情形势的好转,多个数据分项修复节奏加快。从主要的细项指标看,社零消费是最大的亮点,受益于汽车等可选消费品的修复加速,餐饮收入同比降幅收窄,整体表现超预期。此外,地产销售如预期回温,但投资进一步探底,而基建和制造业投资单月增速回升,整体固定资产投资表现平稳。海外方面,6月美国CPI再度超预期上行,结构上既有能源和食品价格的推动,也有核心价格韧性的因素,美联储的政策或延续鹰派,进一步支持美联储在7月份FOMC会议上继续加息75bp。

展望后市,国内经济仍延续疫后复苏,流动性环境保持宽松,相较海外的通胀压力带来货币政策收紧、经济衰退的担忧,A股或仍将保持韧性。短期来看,关注7-8月中报披露期对市场的节奏和结构的影响,以及7月下旬政治局会议对下半年政策框架的定调。中期应关注,一是海外经济下半年经济放缓对国内需求的影响,以及欧债危机等尾部风险;二是国内经济下半年的修复节奏,6月中长期信贷出现一定改善,关注内生性信用扩张信号的出现。可关注:1)成长中的高景气行业,电动车、绿电产业链;2)疫情后消费复苏:消费、酒店、航空等;3)CPI回升的提价逻辑,如农业、食品饮料等。

风险提示:

1)国内疫情反复;2)国内通胀水平超预期;3)海外经济衰退冲击国内需求

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