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高通胀叠加美国加息!斯里兰卡破产只是开端,新兴市场再遇风暴

2022-07-16 14:02:46浏览:94编辑:经济新媒体

华尔街见闻 作者: 卜淑情

深陷地缘政治危机的乌克兰、被比特币坑惨的萨尔瓦多、债务违约常驻选手阿根廷、以债养债的巴基斯坦...谁将成为下一个“破产姐妹”?

一度跻身南亚中高收入国家的斯里兰卡轰然倒下,成为美联储近期“加息风暴”中第一个破产的新兴市场国家。而这只是剧本的开端,伴随债务风险汇聚成一股强力“龙卷风”,破产戏码将在更多国家上演。

根据彭博数据,包括乌克兰、阿根廷和巴基斯坦在内的至少6个新兴市场国家的10年期外币债券收益率自年初以来已经上升了10多个百分点,债务风险正在呈螺旋式上升。

俄罗斯投行Renaissance Capital全球首席经济学家Charlie Robertson表示:“国债价格暴跌的规模,真是令人震惊。”此次抛售是“我25年来见过的最大抛售之一”。而根据摩根大通的数据,投资者今年以来已从新兴市场债券中撤出520亿美元。

国际货币基金组织总裁Kristalina Georgieva本周敲响了警钟,她说:“对于处于或接近债务危机的经济体来说,情况越来越严重,其中包括30%的新兴市场国家和60%的低收入国家。”

债务危机两大推手

新兴市场的债务危机离不了两个老生常谈的问题:俄乌冲突和美国为抗击通胀进行的激进加息。

自俄乌冲突爆发以来,能源和食品价格飙升,给许多依赖进口的发展中国家带来毁灭性的打击。虽然一些石油出口国尤其是海湾地区的石油出口国,从油价上涨中收益,但不少石油出口国的大部分甚至全部收益被疫情期间的损失抵消。

此外,为了抑制屡创新高的通胀,美联储的激进加息导致美元走强,给必须偿还以美元计价债务的新兴市场经济体带来了进一步的压力,而金融环境收紧正在伤害资金匮乏的发展中国家。

投资机构Amundi新兴市场债务高级投资经理Esther Law表示,债券市场的压力与其说是违约迫在眉睫的信号,不如说是对美国经济衰退和通胀、俄乌冲突担忧的信号。

“与其说这是对国家陷入违约的恐惧,不如说这是一种情绪,”她说。 “但时间一长,这显然会增加这些国家的融资成本,将反过来影响它们的偿债能力。”

乌克兰:最可能步斯里兰卡后尘

俄乌冲突爆发导致投资者大举逃离乌债,导致乌债收益率飙升。自年初以来,其10年期国债的收益率飙升了30多个百分点。

据分析称,乌克兰目前是最有可能步斯里兰卡后尘的国家。自2月俄乌冲突爆发后,乌克兰一直在借外债来填补其飙升的预算窟窿。目前其每月预算赤字为90亿美元,远远高于冲突爆发初期的50亿美元。

据媒体此前报道,乌克兰国家石油天然气公司上周要求债券持有人接受延迟付款,导致市场担心政府可能无法按时偿付在9月1日到期的14亿美元债券。

尽管如此,国际货币基金组织周四仍表示,乌克兰将继续偿还债务,未来几天将由更多捐款流向该国账户,而无需发行更多债券。

萨尔瓦多:被比特币坑惨

萨尔瓦多,全球首个将比特币作为法定货币的国家,由于比特币崩盘,其持有的比特币已累计亏损约超过一半。

由于投资者抛售债务,萨尔瓦多的10年期国债收益率今年以来已飙升逾18个百分点。

惠誉分析师表示:“采用比特币作为法定货币增加了在2022-2023年开启融资的IMF项目的不确定性。

据悉,萨尔瓦多有8亿美元的国债将于明年1月到期,分析师也担心其偿还能力。

斯里兰卡:面临经济和政治的双重危机

斯里兰卡,第一个在美联储加息风暴中倒下的新兴市场国家,正面临经济和政治的双重危机。

该国眼下背负了510亿美元的债务,再加上高达39%的通胀水平和仅剩16亿美元的外储规模,迫使其由于“资不抵债”而不得不宣布国家破产,成为了2022年首个主权债务违约的新兴市场国家。

总统戈塔巴雅·拉贾帕克萨逃离使得斯里兰卡国内形势雪上加霜,该国与债权人的债务重组谈判也陷入混乱。

眼下斯里兰卡最重要的是先组建新政府,以便从IMF获得融资,将使其能够推进与债权人的重组谈判。

阿根廷:或迎来史上第十次债务违约

债务违约常驻选手阿根廷,因其庞大的外债规模和单一的产业结构,或将迎来史上第十次债务违约。

财通证券分析师李美岑团队指出,阿根廷的产业结构单一且对外依存过高,例如农产品出口占比长期超70%,容易受到气候、外需等多重因素影响。

此外,庞大的外债规模导致阿根廷的偿债能力也受到汇率扰动。尽管受益于本轮大宗、农产品涨价,阿根廷出现贸易顺差,但是随着后续价格回落,债务压力将再度成为现实。

在通胀率即将超过75%之际,阿根廷10年期国债目前的交易价格低于20美分,国债市场陷入泥潭难以自拔。

巴基斯坦:以债养债

长期以来,巴基斯坦的还债模式可总结为“拆东墙补西墙”,以债养债,深陷美元债务陷阱。

近两年,进口石油和其他大宗商品的成本飙升扩大了巴基斯坦的贸易逆差,现在美国正在快速加息,有人担心,巴基斯坦有可能就是下一个斯里兰卡。

巴基斯坦在周四与IMF达成协议,获得了一项价值约12亿美元的贷款,借此缓解债务危机。

除了以上国家,巴西、马来西亚、埃及、印尼、墨西哥等多国或都已陷入美元债务陷阱。目前,十多个发展中经济体的主权债收益率已经飙升至压力水平。

十多个国家的债券交易处于低迷水平,通常表明违约的可能性很高,但分析师认为,实际债务违约和重组的国家很少。许多大型新兴经济体今天的财政和货币状况比过去的危机更好,这使它们能够更好地抵御今天的一系列冲击。

凯投宏观首席新兴市场经济学家William Jackson在谈及欠发达新兴市场时表示,新兴市场尤其是前沿市场存在巨大的财政压力,但对于违约的可能性,需要视国家而定。

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