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美元指数飙至近20年高位:高通胀何以走出强美元,对全球影响几何

2022-05-12 19:28:36浏览:19编辑:游娱大事件

澎湃新闻记者 侯嘉成

美国高通胀之下,美元却呈现出气势如虹的走势。

5月12日,衡量美元对一揽子货币汇率变化的美元指数一举突破104,创下2002年底以来新高。仅5月以来,美元指数由90左右开始持续上涨,目前涨幅已超过15%。美元指数越高,意味着美元相对于一揽子货币越强势。

与此同时,美国CPI同比涨幅从2021年5月的4.9%,最高攀升到今年3月的8.5%。昨天刚刚发布的4月CPI同比涨幅为8.3%,虽然较3月有所回落,但仍超出了市场预期。

美元指数飙至近20年高位:高通胀何以走出强美元,对全球影响几何美国以及美元指数中6种货币所代表国家的月度CPI,数据来源:Wind

“在美元指数经济体中,日本物价低,货币政策继续宽松;瑞士通胀率不高,货币政策一段时间不会紧缩。按照疫情前政策性利率水平来看,英国、加拿大、瑞典货币政策加息的空间有限。”王晋斌说,目前关注的就是欧洲央行何时采取紧缩政策。

王晋斌表示,欧元区2021年GDP增速5.4%,是上个世纪70年代以来的最高增速,但两年平均增速依然是负值。按照欧洲央行近期的表态,欧洲央行追求中期2%的通胀目标,尽管目前通胀率高企,但尚未看见工资物价螺旋机制,欧洲央行可能要等到6月份才会完全停止购债宽松政策,并在今年下半年紧缩货币政策。

强势美元对全球金融市场意味着什么?

曹誉波表示,美元指数上涨,最直接的影响是全球美元流动性的紧张,全球大类资产价格波动将日益显著。目前,美股三大股指今年以来均震荡走跌,美债收益率已升至2018年11月以来新高。

“美联储在快速加息的同时,还将于6月开始缩减资产负债表,已引发了全球央行加息潮,挪威、冰岛、巴西、智利等多国央行跟随加息,以缓解可能的美元流动性回流。不过,从目前的情况看,全球美元流动性仍十分宽裕,且美联储2021年7月创设了常备借贷便利工具,以支持货币市场流动性需求,预计本轮美元流动性快速收紧导致流动性危机的概率已明显减小。” 曹誉波说道。

邵宇表示,美元指数上涨意味着全球的无风险收益率的中枢迅速提升,会使得风险类资产受到比较大的冲击。

王晋斌表示,从国际金融市场投资组合行为调整来说,由于汇率不是欧元区和日本等经济体的货币政策目标,欧元和日元的贬值,尤其是日元大幅度贬值会导致日本减少美债持有,因为美债收益率的上涨无法抵补日元兑美元汇率的损失,增加了日本购买美债的成本,近期日本减持了一定数量的美债。如果市场未来继续抛售美债,这将进一步推高美债收益率,导致美元走强。

“把美元走强的逻辑反过来看,美元持续走强会导致三个结果:一是美债购买者成本增加,减少或者减持美债会进一步推高美债收益率;二是主要货币相对于美元贬值会增加进口成本,进口通胀;三是资金回流美国,给全球其他金融市场造成压力,尤其是外汇市场将持续承压。”王晋斌说道。

强势美元对新兴市场国家影响有多大?

曹誉波表示,不仅仅是美联储,全球主要央行加快退出宽松政策的背景下,流动性紧缩带来的风险对新兴市场而言是显著的。

根据国际金融协会公布的最新数据显示,外资4月从新兴市场投资组合净流出40亿美元,3月为净流出78亿美元,2021年4月则为净流入398亿美元。

“目前,多数新兴市场国家处于复苏阶段,很多央行已经提前加息或跟随加息,并加强了对资本跨境流动监管,金融资产高估值压力也有所缓解,风险整体可控。” 曹誉波说,部分外储不足、短期外债高企、金融资产价格虚高的新兴市场国家,如土耳其、阿根廷等,叠加俄乌冲突带来的物价上涨和经济复苏放缓,可能将面临的汇率危机、外债风险甚至局部金融危机。

王晋斌表示,巴西、俄罗斯等国为了对冲美联储加息很早便开始加息,同时它们也面临着高通胀。美元指数走强对一个市场影响程度,最主要的结果还要从其经济基本面评估。

“如果经济的基本面很好,即使有证券类的等短期资本流出,这对整个经济的影响是可控的。如果经济基本面不好,或者经济存在明显的短板,比如债务很高,那么市场承压则就会大很多。”王晋斌说道。

邵宇表示,对于新兴市场受到的冲击,此次美元指数上升带来的流动性回收的量级跟速度都太快,所以冲击规模可能也是数一数二的。

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