华泰期货镍不锈钢日报20220510：伦镍价格大幅下挫，镍价将逐步回归理性

镍品种：

近日镍价弱势运行，当前价格依然处于脱离供需的状态，随着伦镍价格回落，镍价可能将逐步回归理性。昨日随着镍价回落，现货市场给成交有一定好转，部分下游企业入场采购，三元产业消费依然低迷。

镍观点：因三四月份镍价长时间处于脱离供需的非理性状态，下游企业亏损严重，精炼镍消费大幅度下滑，四月份精炼镍在新能源板块的消费量较年初下滑68%，当前非理性价格没有供需支撑，后期镍价最终将回归供需。不过目前精炼镍上下游皆处于低库存状态，价格上涨弹性偏大，短期消费主要受制于非理性价格，若后期价格回归供需，消费可能会有明显改善。因此，短期镍价以谨慎偏空思路对待，等待其回归伦镍逼仓前的理性水平后，则转为以逢低买入的思路对待。

镍策略：谨慎偏空。短期镍价正处于回归理性的过程中，谨慎偏空对待。

镍关注要点：LME镍博弈情况、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。

304不锈钢品种：

昨日白天受钢厂上调报价影响，现货价格小幅上调，但下游采购积极性不足，当前消费依然低迷，库存处于历史高位，夜间不锈钢期货价格大幅下挫。近期国内主流镍铁成交价小幅下移10-20元/镍点，但依然处于偏高水平，买卖双方处于分歧状态。

不锈钢观点：不锈钢短期供需偏弱，消费在高价位和疫情抑制下表现低迷，库存呈现出逆季节性累库，300系冷轧库存创出历史新高，短期价格弱势运行，随着镍价逐步回落，不锈钢价格可能逐渐失去支撑力量而重心下移，以偏空思路对待。不过不锈钢供需仍存在一些亮点，不锈钢厂利润状况较差，下游皆处于低库存状态，海外价格强势出口利润较好，一旦疫情对消费影响得到缓解，则需求存在回暖的预期。因此304不锈钢价格短期以偏空思路对待，后期等待伦镍回归理性、以及消费回暖后则以逢低买入思路对待。

不锈钢策略：谨慎偏空。短期镍价回归理性，不锈钢成本重心或将明显下移，以偏空思路对待。

不锈钢关注要点：LME镍博弈情况、宏观政策、国内不锈钢相关政策、不锈钢消费与库存。