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FOF投资的“易”种解法:做“温柔的α收益和优秀的风险收益比”

2022-03-25 10:55:15浏览:62编辑:科技大事件

投资之中,追求风口浪尖、大开大合的人,有,但并不是大多数。

对大多数投资者来讲,极致的投资,意味着过高的波动,意味着不太好忍受的投资体验。

所以,“温柔的α收益和优秀的风险收益比”可能更适合大多数投资者的风险收益偏好,也就是说,不追求极致的阿尔法,始终将风险收益,放置在核心的位置。

有的基金经理,一直在践行这个理念,比如:平安基金资产配置中心的易文斐。

10年实战投资“军团”

资料显示,平安基金资产配置团队是国内领先的FOF+MOM投资管理团队,团队拥有10年的实战投资管理经验,资产管理总规模超700亿元。

其中,中国平安MOM业务起始于2011年,通过与美国罗素合资成立“平安罗素”,将MOM模式引入中国,发行国内第一只MOM产品,是中国MOM模式的先行者。

平安基金MOM团队整合原平安寿险、平安产险、平安道远的委外及配置投资团队,产品线覆盖股票、债券、量化等类型。

2016年,平安基金着手筹建FOF团队,是业内筹备FOF业务时间较早、布局较为领先的公司。目前,FOF产品线覆盖“养老目标FOF”和“普通FOF”两大类型,并正在不断完善产品布局。

专业的投研团队才能诞生专业的投研能力,对于FOF基金来说更是如此。

平安基金资产配置团队汇集全球顶尖资产管理公司、全国社保基金、保险资金管理、平安人寿对外委托投资团队)、国内权威基金评价机构等主流FOF/MOM相关投研机构的专业人才,更懂基金经理的风格和投资者的需求。目前团队主要成员约30人,人员稳定齐整、规模市场领先,核心成员平均从业年限超12年。

在投资业绩上,平安基金FOF投研团队已经打造出数只精品基金。以养老FOF为例,截至2021年末,成立于2019年6月19日的平安养老2035A成立以来的年化收益为19.72%,战胜同期FOF基金平均14.83%的收益率,在2021年更是业绩排名同类第一;成立于2020年12月30日的平安养老2025,成立以来的收益为6.84%,同期偏债FOF的平均收益率为5.96%;成立于2021年5月7日的平安稳健养老,成立以来最大回撤不到3%,投资体验优秀。

此外,平安基金FOF投研团队还有强大的AI赋能:依托中国平安科技优势,团队搭建特有智能投资管理系统,每日分析追踪组合最新情况,并达成AI组合构建和策略开发。

2022年以来,市场持续调整,基金业绩大幅回撤,FOF基金自然也出现不小的净值下跌。但是,观察发现,平安基金FOF投研团队管理的FOF基金产品,有多只今年的表现靠前,显示出在市场调整之际控制回撤的能力。

以平安养老2025和平安养老2035为例,这两只基金在今年以来较好的控制了回撤。打开这些基金的投资组合,可以看到,平安基金FOF投研团队在基金优选上做到了很重要的一点,即不把组合做成“内部FOF”,还是根据收益目标和风险收益比,全市场优选基金。

温柔的α和优秀的风险收益

那么,平安基金FOF团队,在具体的投资中,是怎样实现这样的投资之道的?

以多资产投资负责人易文斐为例,投资者可以看到平安基金FOF投研团队如何打磨资产配置、风险控制的那个“篮子”。

资料显示,易文斐具有全国社保基金+保险资金投资经验的复合背景。他曾先后担任全国社会保障基金理事会投资部副主任科员、上海国际集团资产管理公司投资经理、平安集团投资管理中心投资经理、平安寿险总部投资管理中心投资经理。2018年11月加入平安基金管理有限公司,现担任资产配置中心多资产投资团队负责人。

其投资理念纲举目张。易文斐将投资风险划分为上涨风险和下跌风险,从常识、从历史规律识别资本市场中严重的上行风险点和下行风险点,在投资各环节中努力规避大风险,不犯大错。

他的投资目标聚焦中等回报,低回撤波动,追求均衡稳健,不激进赌方向,组合承担合适的风险,追求长期均衡的回报。

自入职平安基金以来,易文斐负责管理多只多种策略的专户产品,业绩受到了机构客户的认可。

在这背后的投资框架是:通过资产配置模型与定性择时确定股债配比,多维度严选股债基金获取长期可持续收益。投资过程中努力规避大风险,不犯大错,争取温和的α收益和优秀的风险收益比,提升投资者的投资体验。

具体来看,则包括资产配置和优选基金两部分:采用资产配置模型,辅以主观择时判断,决定组合股债资产配置比例;定量+定性分析,5大维度筛选基金,对优质基金进行均衡配置,实现组合收益来源丰富、多元,风险分散。

在资产配置模型的打磨上,先是专业资产配置模型形成初步方案,其特点是客观、稳定,不纳入择时因子,低频调整配置比例,中长期视角提供配置建议。而后则是主观择时胜率较高时,修正模型结论,梳理市场基本面,判断基本面是否发生重大变化,鉴别模型短期可能失效场景,基于经济学逻辑纠正市场过度疯狂,弥补量化模型缺点。

在优选基金上,易文斐有“5P方法论”,以定量分析为基础,进行定性梳理,抓事实而非观点,形成基金/管理人画像。

“5P”分别为业绩、持仓、人、流程和理念。

业绩方面,易文斐要求,策略有效,核心策略和偏好带来主要贡献;风险可控,超额业绩的获取以适度承担风险为前提。

持仓上,要求理念稳定,偏好行业板块有历史一致性,基本面研究驱动选股占绝大多数。

人的因素上,要求基金经理经验禀赋突出、理念形成路径合理,组织环境奖赏可持续的发展,团队资源充足、职责明确、能力匹配。流程方面,要求流程稳定,有完备机制确保决策流程稳定适宜;方法论认同度高,沟通过程信息损耗小。理念方面,要求能力适配,重点捕捉的投资机会类型与能力优势匹配。

FOF与“固收+”双剑合璧

据悉,拟由易文斐拟任基金经理的平安盈瑞六个月持有债券FOF正在发售中,新基金将会是FOF与“固收+”的双剑合璧。

其中,FOF就像是专业的“基金买手”,专业的基金经理依靠长期专业的投研经验、投资团队完善的投研支持、基金公司高效智能的投资系统,通过科学合理的资产配置,帮助投资者优中选优,买入“一篮子”基金,二次分散风险,提升基金投资体验。

市场持续震荡、板块行情反复、部分基金业绩的“时好时坏” 放大了投资者的苦恼。目前,全市场公募基金数量超9100只,基金经理人数超过2900人。如何选到合适的基金经理和基金产品已成为很多基金投资者的难题。而FOF基金正是为了解决投资者的这一“痛点”。

“固收+”策略是指通过主投较低风险的债券等固定收益类资产构建一定的基础收益,辅以小部分权益资产来增厚收益,并满足一定回撤控制,“固收+”策略基金已成为越来越多家庭资产投资理财的底仓配置资产。

统计数据显示,自基日以来,截至2021年12月31日,偏债混合型基金指数累计回报370.25%,在股市上涨时能跟进上涨,股市下跌时则走势相对平稳,有效平滑了股债波动。

从指数涨跌幅来看,近10年中,偏债混合型基金指数年年均实现正回报,沪深300指数4年出现亏损,中证全债则有2年出现了亏损。从最大回撤看,近10年中,偏债混合型基金指数除2015年最大回撤-8.17%,其他年份均在-3%以下,同期沪深300指数有8年最大回撤均在双位数以上。

此次,新基金还设定了六个月的持有期,兼顾投资的稳定性与流动性需求,可帮助基民避免频繁申赎带来的费率损失,有助于基金经理从相对长远的角度进行投资决策,优化投资体验。

FOF与“固收+”的双剑合璧,或将为投资者带来不一样的投资体验。

1、业绩数据来源:基金定期报告,经托管行复核,截至2021年12月31日。平安养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金成立于2019年6月19日,业绩比较基准为中证平安2035退休宝指数收益率*95%+同期银行活期存款利率*5%,高莺自2019年6月20日起至今担任基金经理,张文君自2019年6月19日至今担任基金经理;2019、2020年、2021年初至今和成立至今,平安养老2035A净值及其比较基准增长率为:8.24%/6.90%、29.28%/11.50%、12.88%/9.35%、57.95%/57.95%。

平安养老2025一年持有FOF成立于2020年12月30日,业绩比较基准为中债新综合(财富)指数收益率*69%+沪深300指数收益率*26%+同期银行活期存款利率*5%,2021、成立以来,平安养老2025一年持有FOF份额净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为:6.84%/3.46%、6.84%/3.46%,期间任职基金经理分别为:高莺、张文君。

2、同类排名数据来源:银河证券,平安养老2035A同类为养老目标日期FOF,具体排名为1/14,截至2021年12月31日。

3、平安稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金成立于2021年5月7日,最大回撤数据来自Wind,截至2021年12月31日。

风险提示:

基金有风险,投资须谨慎。产品名称中“养老”字样不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺,产品不保本,可能发生亏损。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人和股东实行业务隔离制度,股东并不直接参与基金财产的投资运作。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资人自行负担。投资人购买基金,既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,全面认识本基金的风险收益特征和产品特性,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应,理性判断市场,谨慎做出投资决策。FOF基金对投资者认购或申购、转换转入的每份基金份额设定了一定时间的最短持有期限,基金份额持有人在最短持有期限内不得赎回。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本产品由平安基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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