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土耳其里拉危机:一个高度美元化的经济体“去美元化”有多难

2021-12-24 20:37:32浏览:61编辑:时空探索

原标题:土耳其里拉危机:一个高度美元化的经济体“去美元化”有多难

土耳其里拉危机:一个高度美元化的经济体“去美元化”有多难

▲12月17日在土耳其伊斯坦布尔拍摄的土耳其里拉。图/新华社

储户打不过通胀率

事实上,从9月以来,里拉的汇率跌幅一度超过50%。

如此大起大落,当然也会吸引国际投机资本,从而进一步加剧了里拉的波动。在里拉和美元之间,土耳其民众选择哪种货币?当然是比较稳定的货币,里拉越是贬值越会引起抛售潮,恐慌心理甚至会造成货币的崩盘。

历史上,这样的事情屡见不鲜。此次,土耳其央行耗费40亿美元来保卫里拉,但是收效甚微。最后,土耳其祭出的大招,就是保护土耳其国内储户存款免受汇率波动的影响,如果里拉的跌幅超过银行承诺的利率,那么政府将弥补里拉存款人的损失。

而这一大招,让里拉企稳回升,创单日最大涨幅。但问题在于,政府的这一承诺会不会兑现?土耳其央行没有提高利率,利率低于通胀率,11月土耳其的通胀率超过21%,保持低利率意味着储户根本打不过通胀率。

与其持有里拉,坐等被通胀掏空,不如换成比较稳定的美元,这又可能激起新的里拉汇率的贬值,一旦汇率暴跌,超过利率,政府能拿出多少钱来弥补储户的损失?

这样的承诺一旦落实,意味着土耳其政府,将以财政收入的“流量”来应对土耳其民众财富“存量”的变化。那么,不能说是杯水车薪,也可能是抽刀断水。

土耳其里拉危机:一个高度美元化的经济体“去美元化”有多难

▲12月16日,一名顾客在土耳其安卡拉一个货币兑换点换钱。图/新华社

为何土耳其央行反向操作?

土耳其的通胀率不断高企,按照一般的政策和常识来说,央行要加息。但是,土耳其央行并没有采取这样的行动,反而通过低利率和货币贬值来增加土耳其的出口,保持经济增长率。

从数据来看,土耳其的出口额在10月同比增长20%,创历史最高增速,但问题是,土耳其的出口,能不能支撑国家经济的发展和里拉的货币信用?

美联储在2022年大概率会采取加息的动作,美元进一步走强,另外土耳其企业有大量的美元债务,美元进入加息通道之后,土耳其企业的偿债压力必然增大。

土耳其央行的反向操作,就是通过低利率来刺激经济增长。但是,从9月以来,土耳其央行连续降息,货币扩张的确让经济增速较快,2021年增长率大约会超过9%,但是这种依靠信贷扩张的经济增长缺少持续性。

更重要的是,土耳其里拉的信用并没有相应增加,反而消耗了里拉的信用基础。

土耳其经济已经美元化了,货币政策必然受制于美联储和国际货币体系。传统一国之内的宏观经济政策的操作,很难取得成效。

其实,2017年里拉暴跌之后,土耳其民众持有美元的意愿更强,美元化水平也随之上升。而一个高度美元化的经济体,要实现货币的自主,其实是一件非常难的事情。

新京报特约撰稿人 | 孙兴杰

编辑 | 徐秋颖

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