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【天风电子】胜宏科技:股权激励和员工持股计划彰显公司信心,关注产能释放+服务器&汽车客户拓展

2022-08-08 21:13:05浏览:33编辑:旷兮若谷

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胜宏科技推出股权激励和员工持股计划彰显公司信心,关注产能释放+服务器&汽车客户拓展。

股权激励计划预计授予872人,授予价格11.95元/股,激励计划考核目标:基准增长率:22-24年业绩复合增速为20%,营收分别为89、107、128亿元,净利润分别为8.04、9.7、11.58亿元,目标增长率:22-24年业绩复合增速为30%,营收分别为97、125.6、163.28亿元,净利润分别为8.71、11.32、14.72亿元;预留限制性股票23-24年基准和目标增长率与激励计划相同。22年-25年合计需摊销总采用为1.26亿元,其中22-23年分别摊销0.23、0.59亿元。同时,公司发布员工持股计划,参与对象不超过29人,筹集金额不超过6750万元,计划通过后预计通过设计资产管理计划管理,融资和自筹金额比例不超过1:1,产品规模上限为1.35亿元。

22年关注公司多层板技改以及HDI二处爬坡情况,中长期看好公司定增项目落地高端产能持续扩增。

公司产品结构持续升级(2018、2019、2020年公司HDI的产能分别为5、9、36万平方米,对应的收入占比为3.17%、3.39%、8.29%,占比持续提升)。22年重点关注生产基地HDI二期项目产能爬坡情况,达产后,公司现有生产基地的产能预计可达860万平方米/年。中长期看好公司21年定增20亿募投扩产高端产品落地持续提升高端产能。

下游应用领域来看,看好公司汽车➕服务器板占比提升。公司下游应用涵盖多领域,我们认为消费电子影响因素基本预期完全,重点关注服务器和汽车下游的产品和客户的拓展。

汽车领域,公司已具备低压产品、高压产品和HDI板全线产品供应能力,产品成功导入特斯拉、比亚迪、吉利、造车新势力等国内外优质大客户。21年公司汽车板业务占比不到10%叠加优质客户导入,预计公司汽车营收占比持续提升。服务器领域,公司核心拳头产品高密度多层VGAPCB成功导入行业头部客户,21年市场份额全球第一,有望受益于下游dGPU需求旺盛和产品升级带动的价值量提升。

投资建议:考虑到下游消费需求景气度将公司22-23年归母净利润由11.46、14.66下调为8.5、11.09亿元,同比增速27.5%、29.8%,预计2024年净利润为13.92亿元,yoy+25.5%。

风险提示:下游需求不及预期,产品拓展不及预期,扩产不及预期,市场竞争加剧。

【天风电子】胜宏科技:股权激励和员工持股计划彰显公司信心,关注产能释放+服务器&汽车客户拓展

注:文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告《胜宏科技点评:股权激励和员工持股计划彰显公司信心,关注产能释放+服务器&汽车客户拓展》

对外发布时间 2022年8月5日

报告发布机构 天风证券股份有限公司

本报告分析师:

潘暕 SAC执业证书编号:S1110517070005

俞文静SAC执业证书编号:S1110521070003

【天风电子】胜宏科技:股权激励和员工持股计划彰显公司信心,关注产能释放+服务器&汽车客户拓展

天风电子潘暕团队成员介绍

潘暕 天风证券电子行业首席分析师。复旦大学微电子与固体电子学硕士,复旦大学微电子学本科,国际经济与贸易第二专业,曾就职于安信证券任分析师,对电子行业有全面深刻见解,挖掘了众多高成长企业,与产业深入合作帮助企业发展,善于推荐科技创新大周期的投资机会。2019、2020年新财富最佳分析师分别获得第四名、第二名,2021年新财富入围,2015-2016年新财富第一团队成员,2017年新财富第二团队成员。2015-2016年水晶球第一团队成员,2017、2019年水晶球分别获得第二名、第五名。2015-2016年金牛奖第一团队成员,2017、2020、2021年金牛奖分别获得第二名、第四名、第二名。2018年Wind金牌分析师第一名,2020-2021年Wind金牌分析师第二名。2019-2021年金麒麟最佳分析师分别获得第三名、第四名、第六名。2020年上海证券报最佳分析师第三名,2021年21世纪金牌分析师第五名,Choice 2021年度电子行业最佳分析师第三名。

温玉章 分析师。计算机及工业工程专业背景,12年以上苹果产品(iPod & iPhone)研发和新产品导入工作经验,对电子,计算机,互联网产业链的发展趋势有较深的认知和理解。

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