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【长江研究·早间播报】宏观/金属/电新/家电

2022-07-29 06:30:53浏览:72编辑:秀外慧中

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【长江研究·早间播报】宏观/金属/电新/家电

长江宏观加息周期中,美债如何演绎?——“通胀与加息”系列3

长江金属化茧成蝶——汽车用铝全产业链投资专题

长江电新 问道产业链之胶膜——如何看待格局演绎和盈利趋势?

长江家电 热夏的影响力

1

行业:策略时间:2022.07.27

主题:长江策略 Deep Mind (五) | 通胀如何影响权益市场

2

行业:机械时间:2022.07.27

主题:金刚线:细线化大势所趋,钨丝引领技术变革新方向

3

行业:机械时间:2022.07.26

主题:工程机械出口持续高增,驱动因素及持续性如何?

4

行业:社服时间:2022.07.26

主题:未尽的“安可” - 日本餐饮龙头的成长突破

5

行业:行业联合时间:2022.07.26

主题:疫复苏链 - 战疫复苏链

【长江研究·早间播报】宏观/金属/电新/家电

宏观 | 于博

加息周期中,美债如何演绎?——“通胀与加息”系列3

我们构建了以经济增长、通胀水平和政策利率为三要素的美债分析框架,结合经济周期和美联储加息周期,发现:滞胀期、衰退期美债通常下行;复苏期美债呈现阶段性上行;过热期美债通常上行;美债收益率往往在加息周期结束前见顶。考虑到本轮经济周期冲击幅度更大、恢复斜率更快、通胀成因更复杂,我们认为当前美债收益率或将随着基准利率的抬升以及盘踞高位的通胀预期而再度走高,或有可能突破3.5%,但拐点过后随着美国经济走弱,美债或出现持续性的下行,因而我国国债利率短期仍有上行压力,A股或短暂承压。

风险提示:1. 美国通胀上行超预期;2. 美联储货币政策超预期。

对外发布时间:2022/07/26

本报告分析师:于博 SAC编号:S0490520090001

【长江研究·早间播报】宏观/金属/电新/家电

金属 | 王鹤涛

化茧成蝶——汽车用铝全产业链投资专题

轻量化和新能源加持下的需求弹性,是支撑赛道景气的前提;不过,中长期的竞争壁垒和格局,才是夯实盈利持续性的关键所在。综合来看,铝热>免热合金>汽车板>电池箔>挤压>电极箔。从需求弹性来看,随着工业优化升级而二次加速爆发的赛道亦值得重视,新能源或轻量化比例越高的赛道更胜一筹;制造业主要包括三重壁垒:成本、技术或精细化管理,优选多重壁垒兼具的细分赛道。

风险提示:1. 终端需求大幅波动;2. 供给格局剧烈变化。

研究报告评级:维持“看好”

对外发布时间:2022/07/26

本报告分析师:王鹤涛 SAC编号:S0490512070002

【长江研究·早间播报】宏观/金属/电新/家电

电新 | 马军

问道产业链之胶膜——如何看待格局演绎和盈利趋势?

当前市场对光伏胶膜的格局和盈利两方面均有一定程度分歧。对于格局,我们认为光伏胶膜的进入壁垒犹存,主要体现在配方工艺与涂敷工艺、上下游供应链管理能力、费用管控等方面,光伏胶膜“产能≠产量”,胶膜赛道的格局有望维持;盈利方面,胶膜在组件中成本占比不到10%,历史顺价相对顺畅,而近两年胶膜粒子供给相对紧张,有望催生粒子价格阶段性高企。在此基础上,海外进口粒子价格的波动小于国内,粒子涨价通道中有望获得库存溢价。头部企业有望凭借较高的海外粒子进口比例获得超额收益,未来两年胶膜盈利有望维持高位。

风险提示:1. 行业装机规模不达预期;2. 政策导向发生改变。

研究报告评级:维持“看好”

对外发布时间:2022/07/26

本报告分析师:马军 SAC编号:S0490515070001

【长江研究·早间播报】宏观/金属/电新/家电

家电 | 管泉森

热夏的影响力

6月份以来,国内外极端高温频发,按目前趋势,今年有较大概率比肩2013及2017年,其对空调及相关制冷产品的需求带动需要重视,6月下旬空调终端动销已经有明显回暖。复盘来看,2013年和2017年旺季高温就是驱动空调需求的主因,且市场对此的反馈也较为积极,需求端的边际改善值得重视。站在当前时点,“低估值+低仓位”背景下,我们认为板块盈利改善和需求修复两大逻辑均在强化,对业绩和估值均有积极影响,建议积极配置。

风险提示:1. 内外销需求大幅低预期;2. 原材料价格环比上涨;3. 行业价格竞争激烈。

研究报告评级:维持“看好”

对外发布时间:2022/07/24

本报告分析师:管泉森 SAC编号:S0490516070002

机构客户部通讯录

评级说明及声明

重要声明

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