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【策略-林荣雄】时代的破局者:中小企业的进击与蜕变—当前中证1000ETF投资价值分析

2022-07-22 08:09:52浏览:70编辑:一代佳人

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■充满活力的中小企业,多样性、差异化的经济生态,是我国经济韧性最重要的保障。我们认为,中证1000指数所代表的中小企业群体,汇集了一批具备核心竞争力的“专精特新”上市公司,以自主创新为核心特征,集中体现着“工匠精神”与“企业家精神”的共振。在不断进击和蜕变中,这批优质的中小企业正在成为时代的破局者。

■ 面对以专精特新企业为代表的中小企业群体,我们认为投资策略核心围绕以从小到大的成长性,投资逻辑遵循利基战略、成本优势和基于技术的多产业布局三个维度。对应于当前,最重要的投资命题在于小企业如何融入大产业,过程中内部组织的适应和演化能力是关键评估和观察点。中证1000指数是代表A股市场中小市值公司的核心指数,与上证50、沪深300、中证500等指数形成互补,共同组成A股市场的主流宽基指数,形成超大盘、大盘、中盘、小盘的分层指数体系。

■ 从指数编制方法看,中证1000指数选取中证800指数样本股以外的规模偏小且流动性好的1000只股票组成。中证1000指数因其聚焦于在中小市值股票中挖掘投资机会,与政策层面鼓励支持的“专精特新小巨人”相契合,涵盖受到市场高度关注的小而精且具备长期成长潜力的上市公司。从行业分布来看,中证1000指数的成分股集中在电力设备、医药、电子、计算机等高成长的新兴科技产业和高端制造业。从二级行业来看,半导体、动力电池、医疗器械、软件开发、化学制药是占比最高的细分行业。从公司属性来看,中证1000指数所代表的上市公司群体有三个特点:年轻、规模小、富有活力。 从历史收益来看,中证1000指数近十年累计收益率为91.91%,年化收益率6.93%,在其他核心宽基指数中表现突出,近三年累计收益率达到23.10%,表现同样优异,近一年来在市场各指数普遍大跌的背景下,中证1000指数仅下跌5.40%,跌幅小于其他核心宽基指数。一个客观事实是,中证1000指数的超额收益在经济复苏阶段以及大跌后震荡的阶段更为突出。 从估值层面看,当前中证1000指数的市盈率TTM为23.5x,而从历史分位数来看,中证1000指数即使在近期的市场反弹中有超过30%的涨幅,近三年来市盈率分位数仅有5.88%,近十年市盈率分位数也处在较低水平,整体而言中证1000指数当前处于估值偏低区间。 从盈利层面看,中证1000指数的基本面优势十分明显,2021年全年中证1000指数的净利润增速为33.85%,对比其他核心指数明显优势,而从今年市场对于中证1000指数业绩增速的一致预期来看,中证1000指数也以47.9%的高增速领先其他指数,且高于当前景气度较高的创业板指。

■如何正确地投资中证1000指数?当前,市场上规模最大,成立时间最长的中证1000指数基金是南方中证1000指数ETF,成立于2016年9月29日,当前规模达到25.03亿元,占中证1000指数ETF规模的86.79%。而从南方中证1000指数ETF的历史表现看,具有长期收益高、持续跑赢基准、下跌阶段回撤相对较小等特点。

■风险提示:模型测算误差、政策不及预期

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