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【朝闻国盛0616】市场情绪强势升至高位

2022-06-16 08:22:00浏览:12编辑:望不可及

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结合最新交易情绪跟踪,市场情绪修复至年内高位,券商成交占比明显拉升。近期新高股与强势股指标延续回升,外资交易盘、杠杆情绪与股民情绪持续修复,现均已临近年内高位。成交结构近期再度转向,券商成交热度明显抬升,同时中药、焦煤、铅锌、磷化工成交占比也回升居前,而白酒、种子、原料药、住宅开发、消费电子零部件成交占比普遍回落。结合历史经验,券商成交占比的持续拉升对于确认趋势行情提速更有意义,后续宜重点关注券商成交占比走向。

风险提示:1、海外市场波动加剧;2、宏观经济超预期波动;3、统计模型存在一定误差。

※【宏观】本轮修复有何不同?应如何跟踪?—兼评5月经济-20220615

杨涛研究助理 S0680120070018 yangtao3123@gszq.com

1、整体看,5月经济环比弱修复、同比跌幅仍大,略好于市场预期。

2、结构看,地产、消费、进出口等普遍有所好转,基建和制造业维持韧性。

3、对比2020年,本轮经济修复面临四大新制约、复苏斜率更缓;基于四大核心高频指标,目前经济弱复苏、仍在底部,景气度略强于3月,明显弱于1-2月。

4、具体看

>消费:如期弱反弹,修复速度和空间均受限

>投资:地产、基建和制造业投资均小幅反弹

>供给:工业生产增速回正,制约仍明显

>就业:城镇失业率小降,大城市和青年失业率续创新高

5、往后看,目前经济仍明显低于正常增速水平、仍在底部。

风险提示:疫情演化、外部环境、政策力度等超预期变化。

※【固定收益】经济依然弱,央行未降息不改流动性宽松-20220615

杨业伟分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com

经济恢复缓慢,5月经济数据改善幅度有限。需求依然疲弱,基建发力程度有限。地产依然处于深度下跌区间,投资能够表现相对较好主要由于地价上涨,整体行业改善幅度有限。从基本面来看,当前债市尚未到调整时。央行未调降MLF利率,政策依然审慎,不改流动性宽松环境。当前疲弱的基本面意味着债市尚未到调整时候,而陡峭的收益率曲线意味着短端资产票息损失太多,因而通过杠杆策略以及持有较长久期的债券资产获得更高票息是更为占优的策略。

风险提示:疫情发展超预期。

※【房地产开发】22年首批集中供地统计:成交量随供应量下滑,整体成交热度平平-20220615

金晶分析师 S0680522030001 jinjing3@gszq.com

肖依依研究助理 S0680121070010 xiaoyiyi3664@gszq.com

肖畅研究助理 S0680122050008 xiaochang@gszq.com

供应量缩减,成交量随供应量同步下滑。投资建议:维持地产开发板块“增持”评级。今年是一个大级别政策宽松周期,是beta级别的行情,我们认为本轮地产股主要逻辑包含政策放松以及竞争格局改善。信用资质良好、流动性充裕、土储量足质优的房企是主要选择方向。建议关注:A 股滨江集团、保利发展、万科A、招商蛇口、金地集团、华发股份、华侨城A;H 股绿城中国、华润置地、中国海外发展、龙湖集团、中国金茂、旭辉控股集团、中国海外宏洋。物管:华润万象生活、绿城服务、中海物业、保利物业、碧桂园服务、永升生活服务、招商积余。

风险提示:政策出台速度和执行力度不及预期,基本面继续下行引发连锁反应,疫情反复影响超预期。

研究视点

※【房地产开发】1-5月统计局数据点评: 5月销售拿地投资环比均回暖,总量仍然偏弱,政策需加重码-20220615

金晶 分析师 S0680522030001 jinjing3@gszq.com

肖依依 研究助理 S0680121070010 xiaoyiyi3664@gszq.com

肖畅 研究助理 S0680122050008 xiaochang@gszq.com

投资建议:维持地产开发板块“增持”评级。我们认为本轮地产股主要逻辑包含政策放松以及竞争格局改善。信用资质良好、流动性充裕、销售强于大市、土储量足质优且恢复大规模拿地的房企是主要选择方向。建议关注:A 股滨江集团、万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团、华发股份、华侨城A;H 股绿城中国、华润置地、中国海外发展、龙湖集团、中国金茂、旭辉控股集团、中国海外宏洋。物管:华润万象生活、绿城服务、中海物业、保利物业、碧桂园服务、永升生活服务、招商积余。

风险提示:政策出台速度和执行力度不及预期,基本面继续下行引发连锁反应,疫情反复影响超预期。※【建筑装饰】5月基建投资明显提速,稳增长政策有望再加码-20220615

何亚轩 分析师 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com

程龙戈 分析师 S0680518010003 chenglongge@gszq.com

廖文强 分析师 S0680519070003 liaowenqiang@gszq.com

投资建议:今年稳增长宏观经济大背景明确,稳增长投资主线仍然清晰,5月数据显示当前内需仍疲弱,稳增长政策有望进一步加码,稳增长主线重点推荐1)低估值建筑央企中国建筑、中国交建、中国中铁、中国电建、2)钢结构龙头鸿路钢构、精工钢构;3)地方国企山东路桥、四川路桥。此外还推荐疫后有望实现景气“深V”,当前估值修复具备弹性的细分行业优质龙头:重点推荐安科瑞、瑞纳智能、龙元建设、华铁应急。

风险提示:稳增长政策力度不达预期,疫情反复风险,资产减值风险。※【有色金属】西藏矿业-扎布耶采矿权出让收益金确认,股权优化前期工作准备就绪-20220615

王琪 分析师 S0680521030003 wangqi3538@gszq.com

马越 研究助理 S0680121100007 mayue@gszq.com

投资建议:公司扩产计划稳步推进,锂价高位背景下,未来利润有望进一步增厚。预计公司2022-2024年归母净利润为9、17、24亿元,对应PE分别为27、19、14。维持公司“买入”评级。

风险提示:锂盐产品价格波动风险;疫情影响终端消费需求风险;二期项目落地及投产不及预期风险。※【纺织服饰】李宁-短期流水跌幅收窄,库存&折扣可控-20220615

鞠兴海 分析师 S0680518030002 juxinghai@gszq.com

杨莹 分析师 S0680520070003 yangying1@gszq.com

侯子夜 研究助理 S0680121070015 houziye@gszq.com

盈利预测与投资建议:基于行业高热度、李宁强劲的产品/品牌力及商品、零售与渠道策略,我们看好公司未来增长,预计公司2022-2024年归母净利润为47.49/58.49/70.94亿元,现价63.5港元,对应22年PE为30倍,维持“买入”评级。

风险提示:局部地区疫情反复影响终端销售;盈利能力提升速度不达预期;管理层变动带来的运营变化。

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