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【国海食饮 | 今世缘事件点评:充分受益次高端扩容的地产龙头,2022Q1延续高质量发展趋势 220430】

2022-05-03 23:15:29浏览:61编辑:路过风景路过你

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本文来自国海证券研究所于2022年04月30日发布的报告《今世缘事件点评:充分受益次高端扩容的地产龙头,2022Q1延续高质量发展趋势》,欲了解具体内容,请阅读报告原文。

【国海食饮 | 今世缘事件点评:充分受益次高端扩容的地产龙头,2022Q1延续高质量发展趋势 220430】

事件:公司发布2022年一季度报告,2022年一季度实现营业收入29.88亿元,同比增长24.69%;归母净利10.02亿元,同比增长24.46%;扣非净利9.96亿元,同比增长24.02%。

1、顺利实现2022Q1开门红,延续高质量发展趋势。2022Q1公司实现白酒业务营收29.78亿元,春节旺季公司动销旺盛,顺利实现回款目标。整体来看,2022Q1公司延续产品结构优化+潜力市场高增势头,一方面,特A+/特A类产品同比分别增长25.6%和30.42%,特A+类产品收入占比同+0.5pct至65.2%,特A及以上价位产品收入占比同.7pct,次高端大单品四开、对开借势次高端扩容而高增,V系导入顺利。另一方面,一季度淮海、苏中、苏南等潜力市场延续扩张趋势,营收分别保持39%、36%和28%的增长;南京大区同比增长27%;淮安大区在高基数基础上实现稳健增长。由于旺季发货增加,核心单品四开、对开春节期间批价略有松动,市场操作以去化库存为主,当前批价稳定;3月末江苏省内点状爆发疫情,但行业当前处于销售淡季,公司尚未开始大规模回款发货,库存水平较低,预计疫情影响可控。

2、结构升级驱动毛利率提升,公司持续保持投入,现金流出色。2022Q1公司毛利率同.03pct至74.3%,预计系产品结构提升所致;同时,公司一季度促销活动开展较多,广告投入增加,导致其销售费用率同.21pct至13.0%,综合作用下一季度公司净利率水平略降0.06pct至33.5%。公司现金流同样表现出色,一季度销售收现25.6亿元,经营性现金流净额6.1亿元疫情反复导致消费受抑制;2)市场竞争加剧导致费用提升;3)经济大幅波动致白酒价格下滑;4)产品升级节奏不及预期;5)食品安全风险。相关数据及资料与公司公布内容如有差异,以公司公布内容为准。

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