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【埃斯顿(002747.SZ):Q1盈利水平回升,Cloos整合助力公司业绩增长】开源中小盘|信息更新

2022-05-02 08:15:49浏览:48编辑:娱乐共享

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国产工业机器人龙头,2022年Q1归母净利同比增长83.70%

公司发布2022年一季度业绩报告,2022年Q1实现营业收入8.05亿元,同比增长26.59%,实现归母净利润0.60亿元,同比增长83.70%,实现扣非净利润0.25亿元,同比增长12.18%。鉴于疫情影响和上游原料价格压力,我们下调2022-2023年盈利预测,并新增2024年的盈利预测,预计2022-2024年归母净利润分别为2.28、3.48和4.67亿元,对应2022-2024年 EPS 分别为0.26/0.40/0.54元/股,当前股价对应PE分别为51.5/33.8/25.2倍,考虑到工业机器人行业的高成长性,维持“买入”评级。

2022Q1毛利率略有提升,盈利质量持续改善

公司2022Q1整体毛利率为32.74%,同比下降1.71pct,但较2021年全年毛利率上升0.2pct,与2021Q4相比也略有提升。2022Q1整体毛利率的回升主要系公司通过提价、加大电子元器件国产替代等手段来消除成本对毛利率的影响所致。同时,公司2022Q1经营活动产生的现金流量净额为-0.31亿元,同比降低207.72%,主要原因系公司为后续订单进行材料储备发生的罚款支出增加;2022Q1公司EBITDA为0.64亿元,同比增长7.53%,公司通过提高经营效率、增强盈利水平、加强资金管理保持EBITDA保持长期稳定增长。费用率方面,2022Q1公司期间费用率为29.68%,同比降低2.21pct,费用管控策略降本效果显著,有望为后续业绩放量提供支撑。

下游应用场景丰富+Cloos业务整合优势,公司业绩有望持续增长

受益于新能源头部客户全面突破以及下游应用场景的不断丰富,公司紧紧把握锂电、光伏等新能源行业的发展机遇,持续获得龙头企业的较大订单并陆续交付;同时公司快速推进Cloos和Estun整合后的产品在相关龙头企业的应用,助力Cloos中国业务在高端焊接市场保持领先地位。Cloos多条产品线方向明确,正在更加广泛地应用在焊接的各个行业及其细分领域。2022Q1公司工业机器人及智能制造业务同比增长率达34.70%,Cloos对公司整体业绩的推动效果显著。

风险提示:新产品推广不及预期、疫情影响加剧

【埃斯顿:Q1盈利水平回升,Cloos整合助力公司业绩增长】开源中小盘|信息更新

往期报告:

开源中小盘研究团队

开源中小盘团队由原新财富中小市值金牌团队组建打造,专注于新兴产业投资机会的挖掘,对中小市值个股、主题、增发并购、新股、科创板、北交所等多个领域有深入研究。新财富中小市值研究方向唯一连续八年上榜,2016年、2017年、2018年获新财富最佳分析师中小市值研究第一名,连续多年获水晶球、金牛奖、第一财经等中小市值研究评选第一名,2016年、2017年和2018年各大评选大满贯冠军。2019年获水晶球中小市值第二名,2020年获21世纪金牌分析师中小市值第一名和最佳产业研究、水晶球新三板第二名、新兴产业第三名、金翼奖新三板金牌分析师,2021年获水晶球新兴产业第一名和新三板第三名、21世纪金牌分析师中小市值第一名。

任浪首席分析师

上海交通大学硕士。8年中小盘研究经验,2016、2017、2018年新财富最佳分析师中小市值研究第一名,2019年水晶球中小市值第二名,2020年水晶球新兴产业第三名、新三板第二名,2021年水晶球新兴产业第一名、新三板第三名等。研究覆盖中小市值个股、主题、增发并购、新股、制度研究等多个领域。

执业证书编号:S0790519100001

孙金钜总裁助理兼研究所所长

执业证书编号:S0790519110002

团队成员

赵旭杨

北京科技大学工学硕士,负责中小盘智能汽车方向研究。

工作邮箱:zhaoxuyang@kysec.cn

周佳

兰州大学金融硕士,负责中小盘新股方向研究。

工作邮箱:zhoujia@kysec.cn

朱光硕

对外经济贸易大学金融硕士,负责中小盘高端制造方向研究。

工作邮箱:zhuguangshuo@kysec.cn

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