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【广发•早间速递】 渗透率各阶段,新兴产业如何演绎

2022-01-06 07:05:50浏览:72编辑:这一秒我哭了

策略 | 渗透率各阶段,新兴产业如何演绎?

固收 | 2022年一季度政府债供给怎么看?

商贸 | CPI上涨叠加春节旺季,商超百货或迎拐点

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渗透率各阶段,新兴产业如何演绎?

借鉴三段经典的新兴产业周期:智能手机,安防摄像头,移动互联网。新兴产业代表着新场景的诞生及“存量替代”的过程,因此渗透率是产业生命周期的一个核心观测坐标。破壁渗透期:场景从0到1,公司戴维斯双击。高速渗透期:从1到N,量增价跌,业绩出现颠簸,估值消化。饱和渗透期:超额收益的 β不再,仅存α机遇。站在22年初,对于新能源车产业链的启示:1. 如何看待21年末新能源汽车下跌?2.22年新能源汽车渗透率突破20%后,产业增长趋势是否会放缓?3.22年新能车产业链盈利会不会大幅降速,市场如何定价“业绩颠簸”?4. 渗透率突破20%后,新兴产业链的估值如何变化?5. 视线放长远,哪些公司能够成为穿越周期的α?

风险提示:产业发展及政策待跟踪,疫情失控,经济低预期等。

本摘要选自报告:《渗透率各阶段,新兴产业如何演绎》2022年1月5日

报告作者:戴康 S0260517120004;郑恺 S0260515090004

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2022年一季度政府债供给怎么看?

截至2022年1月5日,17个地区披露地方债2022年一季度发行计划,合计8624亿元。展望2022年一季度政府债发行,假设国债单只规模按2021年11月、12月均值计算,则2022年1月、2月、3月国债总发行分别为4800亿元、5100亿元、5700亿元,净发行分别为900亿元、-1700亿元、100亿元。地方债方面,做两种情景假设。情景一:假设一季度按计划发行。情景二:假设国务院政策例行吹风会提前下达的1.46亿元新增专项债在一季度发完,并按可发行的工作日分摊。第一种假设下,2022年1月、2月、3月政府债净发行分别为3400亿元、1300亿元、1600亿元,第二种假设下,2022年1月、2月、3月政府债净发行分别为5700亿元、3000亿元、6100亿元。

风险提示:政策出现超预期调整。

报告作者:刘郁 S0260520010001;黄晓曦 S0260520080006

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CPI上涨叠加春节旺季,商超百货或迎拐点

多重因素可能推动CPI进入上行通道。疫情常态化下商超板块估值调整较为充分。短期来看,社区团购及生鲜电商等业态对商超板块的冲击有所减弱。总体来看,CPI上涨叠加春节旺季,建议关注商超百货板块投资机会。春节期间为商超销售旺季,且商超百货等业态店庆集中在年底,线下活动促销频繁,超市客单价有望提升,龙头公司同店增速有望恢复。

风险提示:宏观消费景气度低于预期,行业竞争加剧导致客流下滑,消费频次提升不及预期,公司经营情况不及预期。

报告作者:洪涛 S0260514050005;嵇文欣 S0260520050001

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