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【策略-陈果】高低切换,关注后续修复空间

2021-12-13 07:22:18浏览:45编辑:极致财经

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【策略-陈果】高低切换,关注后续修复空间

■A股主要指数:全A/上证50处于市盈率3年65%分位数附近;上证指数/沪深300处于市盈率3年60%分位数附近;中证500处于市盈率3年11%分位数水平,中证1000市盈率3年分位数40%附近。科创50市盈率/市净率分别位于成立以来10.0%/8.0%的低分位值。本周价值风格跑赢高估值成长,或与部分价值板块明年盈利预期上调,以及北向资金本周流入风格相关。

■海外市场主要指数:部分初步研究显示,Omicron变种毒株所导致症状较预期轻微,疫情形势预计好于Delta病毒时期。受此提振,本周海外市场悉数迎来修复反弹。

■申万行业:建筑材料/家用电器/传媒1年期PE百分位相比上周抬升幅度居前,分别提19.2%/19.2%/15.4%,汽车/电气设备/国防军工则降低1.9%/5.8%/11.5%。PE绝对值方面,休闲服务/食品饮料/传媒提升幅度靠前,国防军工/电气设备/汽车下行幅度较大。本周低估值分位数板块明显跑赢,消费/地产链表现良好,地产链中地产/家电/建材/银行分别处于估值1年分位数44%/33%/50%/12%水平,食品饮料/医药则分别为44%/27%。当前PE已处于1年高分位的板块主要有通信、公用事业、农林牧渔、建筑装饰、汽车。PE处于1年低分位的前期热门板块则包括医药生物、电子、周期。前期我们提出,明年多板块困境反转线索可期,业绩真空期阶段叠加社融回升确认,消费/地产链板块迎来估值修复行情。但往后看,估值修复幅度预计将更加取决于基本面改善确定性,可重点关注前期估值调整较为充分、明年一季度具开门红预期、有望量价齐升的高端白酒板块。

■热门赛道:动力电池估值已处于1年期24.5%的低分位值水平。本周医美、白酒、医疗服务市盈率提升幅度靠前;动力电池、储能、新能源汽车板块市盈率则有所下行。当前市盈率位于1年高分位的板块主要有风电、军工、储能、光伏、新能源车,市盈率处于1年低分位的前期热门板块则包括半导体、新材料、CXO、医疗服务、创新药。近期尚无热门赛道的业绩预期明显调低。

■风险提示:数据统计存在误差。

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